koszt kapitału

Struktura kapitału a koszt kapitału – analiza finansowania firmy

Struktura kapitału a koszt kapitału – analiza finansowania firmy

Na temat liczenia kosztu kapitału własnego pisano już bardzo dużo. Odpowiedni szacunek tej wartości jest niezbędny, jeśli chcesz porównać tę formę finansowania z innymi możliwościami zasilania kapitałowego. W tym haśle nasi eksperci przedstawią Ci jednak zupełnie nowatorskie rozwiązanie dotyczące problemów związanych z odpowiednim szacunkiem kosztu kapitału własnego. Dowiesz się na przykład, na czym polega owo „zapętlenie” pojawiające się przy liczeniu tego kosztu. W artykule znajdziesz również odpowiedzi na następujące pytania:

  • Na czym w praktyce polega pojawienie się tzw. zapętlonej współzależności między strukturą kapitałową, kosztem kapitału a wartością biznesu?

  • Dlaczego tak ważne jest odpowiednie dobranie stopy dyskonta do analizy projektu?

  • Jak na przykładzie spółki Polkomtel S.A. możesz przedstawić występowanie „pętli”?

Optymalizacja struktury kapitału

Badając strukturę kapitałową każdej spółki, musisz wziąć pod uwagę wiele różnych aspektów, które dopiero w połączeniu mogą dać Ci odpowiedź na pytanie, jaka w konkretnym przypadku danej firmy struktura kapitału jest najlepsza, czyli która pozwala w długim okresie maksymalizować wartość spółki dla właścicieli przedsiębiorstwa (akcjonariuszy). Zapraszamy do lektury kolejnego artykułu traktującego o sposobach badania i wyboru struktury kapitału - dowiesz się stąd między innymi:

  • Jakie wnioski może nasunąć obliczenie NPV i IRR dla Twoich analiz?
  • Co da Ci policzenie stopy MIRR?
  • Do czego w praktyce najlepiej możesz wykorzystać średni ważony koszt kapitału?
  • Jak w praktyce oszacować możesz koszt kapitału obcego oraz własnego?
  • Jakimi wskazówkami powinieneś się kierować, szukając optymalnej struktury kapitału dla Twojej firmy?

Analiza zarządzania wartością banku komercyjnego - case study

Bez istnienia systemu bankowego żywot większości firm byłby praktycznie niemożliwy - nie chodzi zresztą tylko o kwestię kre­dytowania, ale również prowadzenie rachunków firmowych i wiele innych czynności, bez których firmy nie mogą się obyć. W tym unikal­nym artykule masz możliwość poznania od podszewki, na czym polega analiza i ocena zarządzania wartością instytucji finansowych typu bank komercyjny. Poznasz także odpowiedzi m.in. na następujące pytania:

  • Jakie 8 mierników trafnie ocenia zarządzanie przez wartość banku komercyjnego?
  • Jak poprawnie wyliczyć koszt kapitału własnego przy kalkulacji bankowej ekonomicznej wartości dodanej?
  • Jak bezbłędnie policzyć i zinterpretować wartość MVA dla banku komercyjnego?
  • Jakie wskaźniki oparte na MVA i BEVA możesz policzyć?
    Co da Ci ich analiza?

Szacowanie kosztu kapitału własnego a modele wielowskaźnikowe

Najbardziej popularny model wykorzystywany w szacowaniu kosztu kapitału własnego to model wyceny aktywów kapitałowych, znany jako CAPM. Model ten opiera się na jednej charakterystyce ryzyka - tzw. indeksie beta, który jest miarą ryzyka systematycznego i wyjaśnia poziom oczekiwanej stopy zwrotu z kapitału własnego (czyli z perspektywy firmy - kosztu kapitału własnego, niezbędnego np. w wycenach docho­dowych) zmianami w rentowności akcji firmy na tle analogicznych zmian na zdywersyfikowanym rynku. Jednak badania dowiodły, że wartości indeksu beta nie wyjaśniają odpowiednio wymaganej rentowności akcji. Pojawia się pytanie, czy istnieją inne charakterystyki ryzyka, mogące pomóc w pełniejszym objaśnieniu relacji „ryzyko-zwrot"?

  • Jakie alternatywne dla CAPM modele szacowania kosztu kapitału możesz wykorzystać?
  • Jakie założenia przyjmujesz w trzyczynnikowym modelu Fama-French?
  • Co oznacza, że spółka jest spółką wzrostową bądź wartościową? 
  • Jakich danych potrzebujesz, by oszacować koszt kapitału z wykorzystaniem modeli wielowskaźnikowych?
  • Jakich 5 kluczowych czynników ryzyka związanych z występowaniem nieprzewidywanych zdarzeń możesz wyróżnić w modelu BIRR?

Wyznaczanie optymalnej struktury kapitału przedsiębiorstwa - case study

W trudniejszych warunkach gospodarczych, z którymi mamy do czynienia ostatnio, wiele firm przesadnie zadłużonych może stanąć w obliczu zagrożenia dalszego działania. Po prostu zbyt wysoki poziom zadłużenia grozi niewypłacalnością, utratą bieżącej i długoter­minowej płynności finansowej, a w konsekwencji - możliwością ogło­szenia bankructwa. Czy wiesz, że można wyznaczyć optymalny po­ziom struktury kapitału firmy, dzięki któremu firma zachowa bezpieczeństwo finansowe i podstawy do dalszego rozwoju? Chcesz to sprawdzić dla konkretnej firmy? W tym tekście znajdziesz również od­powiedzi na następujące pytania:

  • Jak w praktyce ustalić koszt kapitału spółki?
  • Jak obliczyć tzw. odlewarowane beta i co ono oznacza dla Twojej analizy?
  • Jakich danych finansowych potrzebujesz do przeprowadzenia optymalizacji struktury kapitału?
  • Jak uwzględnić wpływ dźwigni finansowej na poziom EPS przy optymalizacji struktury kapitału?

Jak zwiększyć dostęp do kapitału?

Struktura kapitału Twojej firmy wpływa nie tylko na wyniki finan­sowe, jakie ona osiąga, lecz także na ryzyko jej działalności i jej wartość. Przedsiębiorstwa poszukujące środków finansowych naj­chętniej sięgają po wewnętrzne źródła finansowania, a więc przede wszystkim zyski zatrzymane. W drugiej kolejności są zainteresowane pozyskaniem kapitału obcego, w ostatniej kolejności wykorzystują szansę pozyskania kapitału poprzez emisję akcji. Taka taktyka może okazać się jednak błędna oraz kosztować Twoją firmę bardzo dużo! W tym haśle podpowiadamy, jak - najmniejszym kosztem - zwięk­szyć dostęp firmy do kapitału oraz:

  • Co wpływa na wybór danego źródła finansowania?
  • Kiedy wykorzystasz współczynnik p w liczeniu kosztu kapitału?
  • Jakie są wady i zalety różnych źródeł pozyskania kapitału?
  • Czy naprawdę pozyskanie kapitału z publicznej emisji akcji jest wyjątkowo kosztowne i dostępne jedynie wielkim przedsiębiorstwom?

Nośniki wartości firmy - ocena

Jakie powinno być tempo wzrostu sprzedaży, aby wartość Twojej fir­my nie uległa zmniejszeniu, jaką rentowność ze sprzedaży należy osiągnąć, żeby nie spadła wartość zainwestowanych w firmę kapitałów, jaką wartość wydatków inwestycyjnych możesz zaakceptować, aby nie przeinwestować i nie obniżyć jej wartości, jaka wielkość kosztu kapi­tału utrzyma wartość firmy na dotychczasowym poziomie? Eksperci szczegółowo odpowiedzą na każde z tych pytań. Wskażą Ci też:

  • Jaka jest wspólna płaszczyzna między nośnikami wartości a koncepcją ekonomicznej wartości dodanej (EVA®)?
  • Na czym polega idea granicznej marży zysku operacyjnego? Czy przy osiąganiu wzrostu sprzedaży i utrzymaniu marży granicznej Twoja firma tworzy czy też obniża wartość zainwestowanych w nią kapitałów?
  • W jaki sposób można ustalić graniczną (minimalną) marżę zysku na dodatkowej i całkowitej wartości sprzedaży?
  • Jak wyznaczyć maksymalny graniczny poziom kosztu kapitału i jaki jest związek kosztu kapitału z możliwą do osiągnięcia stopą zwrotu z zaangażowanych funduszów w procesie zarządzania wartością firmy?

2017 © Wiedza i Praktyka